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纸浆周报:全球经济复苏预期下 浆价继续强势
www.bzys001.com2021-02-24 15:44:25信达期货

  行情判断

  本周浆价节后上涨,之前的部分贸易商有扫货和囤货现象,海运费上涨,外盘继续报涨,国内价格跟涨,需求转好预期的逻辑持续依旧不变。春节期间,之前风险因素并未发生,全球疫情边际趋好,国际关系也暂时边际趋好,通货膨胀和经济复苏是目前主旋律,下周若无明显利空信息,浆价整体还是高位震荡为主甚至走强。

  宏观目前宏观氛围整体趋好,短期风险还在于疫情的扰动以及国际政治关系的冲击。

  基本面

  供给:供给整体相对充足,贸易商惜售,下游被动按刚需接受。需求端:节后需求会边际增加,且整体需求增量预期较好。而中长期预期边际改善,包装纸、生活用纸等还是存在边际趋好预期。

  现货价格:现货价格较为坚挺,驱动也基本反映在盘面上。主要观察期现的边际变化。外盘仍有涨价空间。

  安全边际从绝对价格来看,其安全边际随大涨边际趋弱主要矛盾估值抬高,现货美金浆价何时出现拐点;现货抛售何时动或潜在驱动向上驱动在于:外盘和纸制品报涨;中长期疫情持续持续好转需求边际好转,宏观氛围较好风险供给大幅增加,现货抛售/疫情变异严重/宏观风险操作建议中长期看好纸浆行情。浆价目前估值偏高,重点关注59价差、连续合约之间价差出现的BACK结构是否开始出现拐点并持续,那么行情基本上到一定转折点,浆价会有较大幅度的回调,多头需要及时止盈,并可以试空远月(目前结构上看还是偏强)。

  从绝对价格来看,目前价位逢低轻仓做多的安全边际有所衰减。前期近月多单可继续持有,做多价位较高者可逐步逢高止盈或者减仓,短期观望为主。

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